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债券市场利率的市场化可参照价与量两个指标，具体来说：其一，利率债招标结果更加随行就市，对流动性反应较为敏感；其二，国债、金融债的成交量稳步提升，交易的活跃度能更好地反应市场情绪、供需关系；其三，信用债相对于利率债的风险溢价主要受到市场自发行为决定。

诚如《亮剑》中所说，一支队伍的创立者气质决定了这支队伍的魂，治军首在选将，希望多一点老余这样的斗士，少一点话都讲不利索的办公室将军！我的几个感悟和担心：1、治军首在选将，一定要选拔合适的人担任主官，一将无能累死三军，不客气的说过去五年提拔了很多不合格的主官，在接下来的业务洗礼中一定要及时调整，否则挥泪斩马谡可能要一再上演。

文/本报记者 李卓雅 统筹/蒋朔责任编辑：吴金明美东时间10月14日10：10（北京时间10月14日22：10），道指涨47.33点，或0.18%，报26863.92点；标普500指数涨2.02点，或0.07%，报2972.29点；纳指涨5.28点，或0.07%，报8062.32点。

慢牛震荡行情不改 固收投资守正出新中国证券报□建信基金管理有限责任公司2018年，我国债券市场发生了较大变化。外部环境上，美联储加息步伐依旧，外围扰动因素持续发酵；市场方面，在国内外错综复杂的经济环境下，政府在继续稳步推进金融严监管和去杠杆的同时，货币政策基调也更加灵活适度，为了缓解社融增速下降和违约风险暴露，资管新规等也出台了补充意见，在流动性宽松和信用风险缓释的背景下，债券价格呈现上涨趋势。

沈明高：最后再问一个短期的问题，美国利率在上升，刚刚朱行长提到，我们预期今年美联储会加几次息，到什么条件下美国经济会衰退？现在接近3%，现在争论3%-4%之间有可能会导致美国的经济衰退。朱民：达不到3%-4%，我觉得3%这个水平已经很高了，了不起3.2的水平，美国经过就会下降，因为它没有新的刺激的东西的，美国的利率水平，估计今年还要加息，利率加息有几件特别奇怪的事情，美国利率加息，全世界包括美国的流动性仍然宽松，当然是因为日本央行流动性宽松，全世界的央行货币还是宽松的，美国因为赤字，再增个发债，资本债流回美国，所以它继续宽松，这是以前从来没有发生过的事情。以往美联储利率加息，三到四个季度以后全球资本市场开始变动，资本开始回流，这是以前看五个周期是很明显的。这次我估计得8-10个季度，就是因为持续性的全球宽松，把这个周期给延长了，所以美联储加息我理解的第一点，整个市场会变动长一些。最近阿根廷的变动给我们一个警示。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖昨日对《证券日报》记者表示，这类基金为国内投资者与投资境外上市的中国优质企业提供了渠道，通过CDR（中国存托凭证），国内投资者可以间接投资这些企业的股票。中国人民大学国际货币研究所所长助理、研究员曲强昨日对《证券日报》记者表示，相对机构投资者而言，普通股民在面对分享新股上市蛋糕红利时，往往会面临很多限制，处在弱势状态，有了战略配售基金相当于给股民享受独角兽回归的成果。